新闻中心
行业新闻主页 > 新闻中心 > 行业新闻 >
中银国际期货-黑色金属月报-190805
日期:2019-08-13   来源:   作者:匡国友   

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  铁矿石:价格将随需求修复企稳钢焦:7月下旬唐山地区的环保限产加强,但由于终端市场处于消费淡季,钢材库存继续上升。

  焦化市场来看,山东焦化去产能可能推高远期焦炭价格,近期来看焦炉开工率继续下降,独立焦化厂库存下降较快,焦炭现货价格可能继续上涨。(慧博投研资讯)

  铁矿石:供应方面,四大矿公布2季度数据显示在淡水河谷矿难的影响下,四大矿产量同比减少逾一成。供应的收缩使得矿价升至高位,但随着淡水河谷部分产能获准复产,使得供应紧张预期部分缓解。不过由于淡水河谷仍有相当产能未能复产,从而年内供应仍处收缩状态。需求方面,钢铁行业早前开始的限产措施得到延续,继续抑制钢厂对矿需求。同时下游成品库存压力不断累积,而钢厂盈利情况转差,使得需求端支撑暂时性削弱。不过鉴于限产抑制需求的措施难以持续,同时淡季结束后需求有望改善,预计目前矿价出现的调整或在8月结束。

  期货研究 黑色金属月报2019年8月5 日黑色金属行业研究团队吕肖华:黑色金属首席研究员从业资格:F0311809 投资咨询:Z0002876 联系方式: 邮箱:xiaohua. 胡子奇:铁矿石研究员从业资格:F3000065 投资咨询:Z0010642 联系方式: 邮箱:ziqi. 钢焦:钢材库存继续增加,山东焦化去产能加快铁矿石:价格将随需求修复企稳钢焦:7月下旬唐山地区的环保限产加强,但由于终端市场处于消费淡季,钢材库存继续上升。

  焦化市场来看,山东焦化去产能可能推高远期焦炭价格,近期来看焦炉开工率继续下降,独立焦化厂库存下降较快,焦炭现货价格可能继续上涨。

  铁矿石:供应方面,四大矿公布2季度数据显示在淡水河谷矿难的影响下,四大矿产量同比减少逾一成。

  供应的收缩使得矿价升至高位,但随着淡水河谷部分产能获准复产,使得供应紧张预期部分缓解。

  同时下游成品库存压力不断累积,而钢厂盈利情况转差,使得需求端支撑暂时性削弱。

  不过鉴于限产抑制需求的措施难以持续,同时淡季结束后需求有望改善,预计目前矿价出现的调整或在8月结束。

  中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取() 钢材库存继续增加,山东焦化去产能加快7月下旬唐山地区的环保限产加强,但由于终端市场处于消费淡季,钢材库存继续上升。

  焦化市场来看,山东焦化去产能可能推高远期焦炭价格,近期来看焦炉开工率继续下降,独立焦化厂库存下降较快,焦炭现货价格可能继续上涨。

  一、钢厂高炉开工率下降,铁水产量周环比上升根据MYSTEEL调研本周247家钢厂高炉开工率80.14%,环比降0.23%,同比增0.12%;高炉炼铁产能利用率80.73%,环比增0.3%。

  同比增0.72%;与此同时,钢厂的日均铁水产量周环比增加0.83万吨达225.74万吨/日,同比增加2.02万吨。

  与此同时,短流程钢厂的开工率环比下降0.28%至78.15%,产能利用率环比上升0.41%至68.91%,尚处于2年来的高位。

  这表明刚开始随着高炉的限产,电炉的盈利得到改善,所以电炉的开工率持续高位。

  但当废钢价格持续上升,而钢材现货价格没有大幅上扬的情况下,电炉钢的盈利也出现恶化,预计接下来电炉钢的开工率会自高点回落。

  目前电炉钢的产量占比长材总产量约11.52%左右,在2月份低点时,此数据大概在6%。

  图1:历年钢厂高炉开工率资料来源:MYSTEEL中银国际期货50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00%第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2014年2015年2016年2017年2018年2019年图2:电炉钢开工率资料来源:MYSTEEL中银国际期货二、贸易商库存继续增加,钢厂库存停止上升从现货市场来看,七八月是钢材的消费淡季,华东地区的黄梅天气及全国范围陆续而来的炎热天气对终端消费形成不利的影响。

  另外,从总体库存来看,截止本周为止,贸易商库存由上周的1216万吨上升至本周的1255万吨,库存上升幅度达3.19%,其中螺纹钢库存由596万吨上升至617万吨,上升幅度3.48%;热轧库存上升8万吨至250万吨,上升幅度达3.3%。

  从历年同期的库存来看,目前的钢材库存水平是近5年来最高,只比2014年低,这说明贸易商对未来后市相对乐观,当然也会对日后的反弹行情的高点形成压制。

  其中,长材库存上升7.35万吨;热轧库存下降2.35万吨,成品材库存环比下降8.64万吨。

  因此,从整体库存数据来看,库存增加速率变慢,钢厂库存停止增加对钢价的压力有所减轻。

  文件要求,2019年至2020年4月底前,落实24家焦化企业压减焦化产能1686万吨(2019年压减产能1031万吨,2020年压减产能655万吨)。

  此次山东省焦炭行业去产能,共涉及11个城市的24家焦化企业,平均每家企业规模约为70万吨/年,其中滨州市405万吨,济南市181万吨,泰安市180万吨,枣庄市170万吨,临沂市170万吨,潍坊市135万吨,济宁市120万吨,淄博市95万吨,菏泽市90万吨,德州市80万吨,聊城市60万吨。

  山东焦炭去产能预计影响全国产量约2.7%,山东有望全部出清4.3米及以下焦炉。

  2018年山东省焦炭总产量4099万吨,约占全国9.4%,仅次于山西和河北,是全国第三大产出省。

  根据mysteel统计,山东现有焦化总产能5680万吨,其中独立焦化产能4080万吨,钢厂焦化1600万吨,2019-2020两年焦化去产能1686万吨约占当地总产能30%,假设产能利用率72%(参考该省2018年产能利用率),则去产能涉及的去产量约1200万吨,占全国比重为2.7%。

  山东省作为第三大焦炭生产地,第一大交谈注册仓单生成地,其省内焦炭消费量约为2900万吨,2018年该省可供外调的焦炭量约为1200万吨,此次焦炭去产能预计减少焦炭产量约1200万吨,基本抵消掉调出量,山东将从焦炭调出区变成供需平衡区,外调的焦炭产量则需要其他地区进行补充,这或将引发全国焦炭的紧缺性,进而推升全国焦炭价格。

  四、焦炉开工率下降,独立焦化厂库存降幅增大根据Mysteel的调研数据,本周100家独立焦化厂的开工率环比上周下降0.11%至78.26%,与此同时独立焦化厂的库存继续快速下降,由上周由32.48万吨降至28.89万度,周环比降幅达11%。

  从供应来看,本周焦化开工率小幅下滑,其中华北、华东、华中地区焦企减产最为明显,山西长治、山东临沂、河北唐山、邯郸等地区近期环保限产加剧,环保组活动频繁,尤其环保组到厂入驻的焦企影响最为明显,另外华中地区上周因检修大幅减产的焦企,本周复产明显。

  从焦炭的需求来看,钢厂开始锁单采购,下游方面贸易商采购积极性增强,抄底现象明显。

  焦企出货良好,焦企订单、发运状况良好,目前焦企多持观望态度,等待第二轮提涨的时机。

  淡水河谷2季度产量分别同环比减少33.8%和12.1%至6410万吨,销量同环比分别减少18.2%和增加4.5%至7080万吨。

  力拓产量同环比分别减少3.4%和增加4.78%至8405.2万吨,销量分别同环比增加1.27%和23.89%至9008.5万吨,销量环比大幅增加或受益于2季度气候转好及1季度港口火灾影响导致1季度销量受抑制。

  必和必拓还计划2020财年产量达2.73-2.86亿吨,预计增长1-6%。

  FMG产量同环比分别增长10%和13%至4850万吨,发货量分别同环比增长0.2%和22%至4660万吨,此外FMG还公布2020财年计划,预计发货量将达到1.7-1.75亿吨,较2019财年增加约200万吨。

  至此,四大矿2季度产量合计同环比分别减少11.47%和增加3.1%至2.68亿吨,销量同环比分别减少2.67%和增加15.41%至3.28亿吨。

  不过受益于价格的大幅上涨,除淡水河谷以外的其他三大矿产销均有所增加,从而弥补淡水河谷方面供应的缺失。

  国内方面,国家统计局公布6月份国内原矿产量同比增加12%至7313.4万吨,前6个月国内原矿产量4.07亿吨,同比增加5.6%,今年原矿产量同比增速始终高于去年同期水平。

  海关方面数据则显示6月份铁矿进口同比减少9.68%至7518万吨,环比减少10.23%,前6个月进口量累计同比减少5.9%。

  图3:国内铁矿石累计进口量及同比(单位:万吨,%) 资料来源:海关总署、中银国际期货图4:国内原矿累计产量及同比(单位:万吨,%) -15 -10 -5 0 5 10 15 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 -06-06进口数量:铁矿砂及其精矿:累计值进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比资料来源:国家统计局、中银国际期货三、淡季需求支撑不足 需求方面,国家统计局公布6月份生铁产量7013.9万吨,同比增加5.8%,同比增速高于去年同期但增速较5月放缓,同时产量环比略有收缩。

  中钢协数据则显示,6月份重点企业生铁产量5516.15万吨,同环比分别增加4.50%和减少2.99%至5516.15万吨。

  中钢协的旬度产量显示,6月下旬重点钢厂日均粗钢产量达202.67万吨/天,同比增加3.67%且仍处于历史高位。

  调研数据显示,8月2日当周样本163家钢厂高炉开工率环比增加0.54个百分点至67.27%,较去年同期高0.28个百分点,处于去年以来的中等偏低水平;同时钢厂盈利能力在高矿价影响下有所弱化,样本钢厂盈利占比降至80.98,为5月份以来的低位。

  中钢协数据显示6月下旬重点钢厂成品库存环比减少190.35万吨至1122.21万吨,较去年同期低20万吨。

  8月2日公布的样本建材钢厂成品库存达315.86万吨,环比小幅增加8.85万吨,同时较去年同期高115万吨。

  唐山地区钢坯库存环比增加0.17万吨至35.77万吨,较去年同期高0.6万吨。

  整体而言,下游成品库存持续小幅增加已导致各环节库存均高于去年同期水平,且钢厂及社会库存高出的幅度偏大。

  供应的收缩使得矿价升至高位,但随着淡水河谷部分产能获准复产,使得供应紧张预期部分缓解。

  同时下游成品库存压力不断累积,而钢厂盈利情况转差,使得需求端支撑暂时性削弱。

  不过鉴于限产抑制需求的措施难以持续,同时淡季结束后需求有望改善,预计目前矿价出现的调整或在8月结束。

  免责声明本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用,不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。

  本报告的内容不构成对任何人的投资建议,而中银国际期货有限责任公司(简称“中银国际”)不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。

  本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠,但中银国际不能担保其准确性或完整性。

  阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断,其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。

  除非法律或规则规定必须承担的责任外,中银国际不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。

  本报告所载的资料、意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断,可随时更改。

  中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资,不存在与客户之间的利害冲突。

  若干投资可能因不易变卖而难以出售,同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。

  本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。

  本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。

  本报告的版权属中银国际,除非另有说明,报告中使用材料的版权亦属中银国际。

  未经中银国际事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。

  如引用、刊发,需注明出处为中银国际期货有限责任公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

  所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中银国际的商标、服务标记及标识。

  中银国际可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。

  中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道1589号长泰国际金融大厦901室邮编200122 电线 传线 客服热线 中银国际期货有限责任公司上海世纪大道营业部中国上海浦东世纪大道1589号长泰国际金融大厦901室邮编200122 电线 传线 相关关联机构:中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路200号中银大厦39楼邮编200120 电线 传线 中银国际证券有限公司中国香港花园道1号中银大厦20楼电线 传线 中银国际期货有限公司中国香港英皇道1111号太古城中心一座16楼1601-7室电线 传线

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

  操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

搜狐彩票,搜狐彩票网,搜狐彩票官网
网站地图